> 知识地图 > 风险管理 A、B两家聚酯企业。A企业采用现货去库方式，当年实现降库存目标；B企业采用PTA期货去库存，实际现货库存在2009年清明节清空。表3-5是两家企业在2008年8月份的相关数据。
A、B企业产成品库存数量及库存成本
库存数量（吨） | 库存成本（元/吨） | 占用资金（万元） | |
A企业 | 47000 | 13100 | 61570 |
B企业 | 52000 | 13050 | 67860 |
A企业采用促销的方式来降低库存，使库存回到12000吨。
A企业的促销计划表
销售数量（吨） | 销售单价（元/吨） | 销售收入（万元） | 库存损失（万元） | |
9月 | 15000 | 12500 | 18750 | -900 |
10月 | 12000 | 11000 | 13200 | -2520 |
11月 | 8000 | 9100 | 7280 | -3200 |
合计 | 35000 | 11200 | 39230 | -6620 |
亏损6620万元，这是A企业去库存所付出的代价。
B企业8月底、9月初在期货市场卖出TA0811进行套期保值去库存，基于当时MEG价格也一直下跌的考虑，按照聚酯库存1.1倍的期货量来进行卖出套期保值。5.2万吨聚酯在2009年4、5月两个月销售库存，回收现金流。
B企业抛空TA0811合约，抛空价格为8250元/吨，在从10月初开始平仓，平均平仓价格为5850元/吨。
B企业在PTA期货上的盈亏情况。
项目 | 数值 | 备注 |
卖空TA0811数量（吨） | 57200 | |
开仓价格（元/吨） | 8250 | |
平仓价格（元/吨） | 5850 | |
毛利（元） | 137280000 | |
资金成本（元） | 390490 | 5.81%的资金成本，10%的保证金，持仓两个月 |
手续费（元） | 114400 | 一手10元 |
套保净利（元） | 136775110 |
我们再看B企业在现货上的去库存过程。
B企业将累计的5.2万吨现货库存全部去除，进度及盈亏情况见表3-8。
销售数量（吨） | 单价 （元/吨） | 成本（元/吨） | 亏损额（元/吨） | 亏损总额（元） | 存货资金成本（元） | 净亏损额（元） | |
2009年4月 | 32000 | 10000 | 13050 | -3050 | -97600000 | 16175040 | -113775040 |
2009年5月 | 20000 | 10500 | 13050 | -2550 | -51000000 | 11373075 | -62373075 |
合计 | 52000 | -148600000 | 27548115 | -176148115 |
最终，我们发现，虽然B企业的库存较高，但在2008年产品价格暴跌中，亏损额只有3927.3万元，大大低于A企业的6620万元。
通过这个例子发现，如果出现系统性风险时，越是靠近上游的产品价格跌幅越大时，期货市场的套保功能能较好发挥。B企业有效利用这种规律，在去库过程中有效降低亏损。
